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純堿：
近期純堿接連大漲。5月20日起，純堿2409合約接連創(chuàng)年內(nèi)新高，其上漲的驅(qū)動主要在于房地產(chǎn)政策利好、宏觀經(jīng)濟恢復(fù)、基本面偏強，此外，純堿多頭資金主動性增倉，推動純堿行情再次上漲。目前來看，消息端帶來的利好因素已反應(yīng)在盤面，部分多頭減倉或平倉止盈，因此5月21日行情漲幅大幅收窄，后續(xù)上行驅(qū)動需關(guān)注房地產(chǎn)政策效果的釋放。短期內(nèi)企業(yè)檢修情況，使得供應(yīng)炒作空間尚存，疊加需求良好，因此預(yù)計純堿短期行情維持堅挺。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、檢修季、資金動向。
玻璃：
玻璃2409合約自4月以來一直維持上漲趨勢，主要是基本面好轉(zhuǎn)與資金推動的共同作用，預(yù)計后市玻璃基本面有所偏強。一方面，供應(yīng)維持穩(wěn)定；另一方面，需求在政策利好與現(xiàn)貨降價下有所提振；此外，動力煤價格窄幅波動，但純堿現(xiàn)貨價格走高，成本端支撐相對堅挺。考慮到政策發(fā)布后，房地產(chǎn)復(fù)蘇傳導(dǎo)至玻璃產(chǎn)業(yè)需要一定時間，短期資金炒作情緒退去后，中期玻璃上漲幅度可能回歸理性。不過短期內(nèi)玻璃行情延續(xù)偏強。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、成本、資金動向。
一、行情回顧
近期純堿大幅上漲，盤面表現(xiàn)偏強。截至5月21日，純堿2409合約收盤于2363元/噸，沙河重堿現(xiàn)貨價格為2250元/噸，基差擴大至-113元/噸。純堿2409合約于均線系統(tǒng)之上運行，日內(nèi)博弈加劇，但未有明顯偏弱信號。
玻璃主力合約上漲近5%。截至2024年5月21日，玻璃2409合約日內(nèi)收于1657元/噸，華北玻璃現(xiàn)貨價格在1679元/噸，基差為22元/噸，空頭持續(xù)減倉，行情在均線系統(tǒng)之上運行，技術(shù)上偏強。
從價差來看，截至5月21日，F(xiàn)G409-SA409合約價差縮小至-706。
二、基本面分析
2.1
純堿供需求好轉(zhuǎn)，年內(nèi)首月凈出口
純堿供應(yīng)：短期內(nèi)純堿設(shè)備存在少量檢修，中期將迎來檢修季，整體來看供應(yīng)仍有下滑預(yù)期。最近檢修計劃：5月21號至6月4日山東海化(000822)新廠設(shè)備檢修；5月17日，河南桐柏海晶停旭日車間預(yù)計停車檢修，預(yù)期一周；此外，唐山三友氯堿檢修計劃有所推遲。截至5月17日，國內(nèi)純堿產(chǎn)能利用率為85.12%，環(huán)比減少1.28個百分點。國內(nèi)純堿產(chǎn)量為70.96萬噸，環(huán)比減少1.06萬噸，環(huán)比減少1.47%。其中，輕堿產(chǎn)量為31.12萬噸，環(huán)比增加0.02萬噸，環(huán)比增加0.06%，重堿產(chǎn)量為39.84萬噸，環(huán)比減少1.08萬噸，環(huán)比減少2.64%。
純堿需求及庫存：前期利好支撐之下，純堿本身需求相對堅挺，而上周五房地產(chǎn)利好政策發(fā)布，純堿銷售得到提振，帶動純堿庫存下滑。預(yù)計本周純堿需求仍有望維持偏強。不過后期，當市場交易回歸理性后，高價現(xiàn)貨將給下游需求接受度帶來挑戰(zhàn)。
（1）純堿產(chǎn)銷率上升，玻璃對重堿需求環(huán)比變緊。截至5月17日，國內(nèi)純堿產(chǎn)銷率為100.82%，環(huán)比增加5.08個百分點；國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量為121.11萬噸，環(huán)比減少1.12萬噸，環(huán)比減少0.92%；國內(nèi)光伏玻璃周產(chǎn)量為65.22萬噸，環(huán)比增加1.31萬噸，環(huán)比增加2.05%；求得國內(nèi)重堿供需環(huán)比變緊。
（2）純堿持續(xù)去庫，但輕堿累庫。截至5月17日，國內(nèi)純堿廠商總庫存為88.53萬噸，環(huán)比減少0.58萬噸，環(huán)比減少0.65%。其中，輕堿庫存為37.15萬噸，環(huán)比增加2.55萬噸，環(huán)比增加7.37%，重堿庫存為51.38萬噸，環(huán)比減少3.13萬噸，環(huán)比減少5.74%。
純堿進出口：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月份我國純堿首月達成凈出口，數(shù)量為2.66萬噸。2024年4月，我國純堿出口量在9.05萬噸，環(huán)比下降9.40%，出口均價257.94美元/噸，主要出口國家為韓國、馬來西亞、菲律賓、越南，分別占總出口量13%、13%、11%、10%；進口純堿6.39萬噸，同比增長94.46%，環(huán)比下降70.33%，主要進口國家為美國，占總進口量的75%。
2.2
浮法玻璃呈現(xiàn)去庫，需求仍有恢復(fù)空間
浮法玻璃供應(yīng) ：上周部分企業(yè)檢修，去掉新點火產(chǎn)線后，周產(chǎn)仍然小幅下滑；本周產(chǎn)線暫無明確點火、冷修計劃，預(yù)計日產(chǎn)維持在17.22萬噸左右。截至5月17日，國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量為121.11萬噸，環(huán)比減少0.92%；國內(nèi)浮法玻璃開工率為83.61%，環(huán)比減少0.79個百分點。
浮法玻璃需求及庫存 ：玻璃企業(yè)再度轉(zhuǎn)為去庫，華北去庫幅度達到12.43%，東北去庫幅度達到4.63%，均高于全國平均水平。截至5月17日，國內(nèi)浮法玻璃庫存為297.42萬噸，環(huán)比減少8.61萬噸，環(huán)比減少2.81%；玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù) 11.2 天，環(huán)比增長0.9%，同比仍然偏低。后期玻璃上漲的主要驅(qū)動是終端房地產(chǎn)政策的利好，以及政策從信息傳導(dǎo)至對浮法玻璃實際需求的過程。
三、后市展望
近期純堿接連大漲。5月20日起，純堿2409合約接連創(chuàng)年內(nèi)新高，其上漲的驅(qū)動主要在于房地產(chǎn)政策利好、宏觀經(jīng)濟恢復(fù)、基本面偏強，此外，純堿多頭資金主動性增倉，推動純堿行情再次上漲。目前來看，消息端帶來的利好因素已反應(yīng)在盤面，部分多頭減倉或平倉止盈，因此5月21日行情漲幅大幅收窄，后續(xù)上行驅(qū)動需關(guān)注房地產(chǎn)政策效果的釋放。短期內(nèi)企業(yè)檢修情況，使得供應(yīng)炒作空間尚存，疊加需求良好，因此預(yù)計純堿短期行情維持堅挺。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、檢修季、資金動向。
玻璃2409合約自4月以來一直維持上漲趨勢，主要是基本面好轉(zhuǎn)與資金推動的共同作用，預(yù)計后市玻璃基本面有所偏強。一方面，供應(yīng)維持穩(wěn)定；另一方面，需求在政策利好與現(xiàn)貨降價下有所提振；此外，動力煤價格窄幅波動，但純堿現(xiàn)貨價格走高，成本端支撐相對堅挺。考慮到政策發(fā)布后，房地產(chǎn)復(fù)蘇傳導(dǎo)至玻璃產(chǎn)業(yè)需要一定時間，短期資金炒作情緒退去后，中期玻璃上漲幅度可能回歸理性。不過短期內(nèi)玻璃行情延續(xù)偏強。
關(guān)注：房地產(chǎn)政策、成本、資金動向。（來源：和訊網(wǎng)）