5月份,國內(nèi)玻璃現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強勁,華北沙河地區(qū)現(xiàn)貨持續(xù)上調(diào),玻璃期價呈現(xiàn)震蕩回升的走勢。展望6月份,華北地區(qū)現(xiàn)貨表現(xiàn)堅挺,期現(xiàn)深貼水推動玻璃期價上行,但玻璃生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)增加,產(chǎn)量逐步回升,同時雨季可能壓制需求,玻璃期價將呈現(xiàn)沖高回落的寬幅震蕩走勢,玻璃1609合約有望以950-1100區(qū)間波動為主。
一、基本面分析
(一)、宏觀經(jīng)濟方面
國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,4月份,工業(yè)增加值同比增長6.0%,比3月份回落0.8個百分點,低于市場預(yù)期的6.5%;環(huán)比則增長0.47%。1-4月份,工業(yè)增加值同比增長5.8%。4月PMI弱勢擴張與一季度制造業(yè)投資低迷表明工業(yè)增速低位增長,未來幾個月基數(shù)效應(yīng)影響不大,信貸及社融也難以再現(xiàn)一季度的巨量投放,工業(yè)增速低位徘徊的可能性較大。
1-4月,投資同比名義增長10.5%,增速比1-3月份回落0.2個百分點,低于市場預(yù)期的10.9%。從環(huán)比速度看,3月份增長0.72%。4月,固定資產(chǎn)投資同比增長10.1%,較3月的11.2%回落1.1個百分點。三大類投資中,仍然是基建和地產(chǎn)投資保持了較高增速,制造業(yè)增速持續(xù)小幅回落。1-4月,制造業(yè)累計同比增速6.0%,比上月下降0.4個百份點;基建投資累計增長19.0%,比上月回落0.6個百分點;房地產(chǎn)投資累計增長7.2%,比上月上升1.2個百分點。
貨幣政策方面,5月26日,央行貨幣政策分析小組發(fā)布了《2015年以來穩(wěn)健貨幣政策主要特點的回顧》,從六個方面總結(jié)了去年以來穩(wěn)健的貨幣政策特點。值得注意的是,報告著重解釋了近期市場擔心的M2保持高增速和一季度信貸超預(yù)期投放的情況,一是2015年年中以來,在資本市場兩次快速下跌后,央行為防止爆發(fā)系統(tǒng)性金融風險、促進市場穩(wěn)定而提供了流動性投放,而這種流動性注入是“被動”且“無奈”的,也在一定程度上使得M2增速有所加快;二是2015年7月前后和一季度貨幣信貸增長加快,主要是貨幣政策考慮逆周期宏觀調(diào)控及金融穩(wěn)定的需要,并且也有春節(jié)假期擾動的關(guān)系。央行在報告中表示,隨著春節(jié)因素消除和股市逐步趨穩(wěn),貨幣信貸增速將逐步回穩(wěn);而由于去年年中基數(shù)因素的抬升,未來幾個月M2增速可能有明顯下降,但待基數(shù)因素消除后,M2增速將回歸正常。貨幣政策的邊際收斂的趨勢已然得到驗證,貨幣政策后續(xù)將從穩(wěn)健偏寬松逐漸回到穩(wěn)健上來,市場不應(yīng)再期待貨幣政策的進一步寬松。
國內(nèi)貨幣政策趨于中性,近期人民幣走弱,資金外流壓力加大,國內(nèi)市場去杠桿壓力、年中MPA考核等多重壓力也在上升。
(二)玻璃供需方面
1、玻璃供應(yīng)狀況
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,4月份平板玻璃產(chǎn)量為6235萬箱,環(huán)比下降3.65%,同比增長1.7%,1-4月份平板玻璃產(chǎn)量為25204萬箱,同比增長1.7%。截至5月下旬,全國共有351條浮法玻璃生產(chǎn)線,
總產(chǎn)能為12.5億重量箱;實際正常在產(chǎn)生產(chǎn)線約219條,生產(chǎn)線開工率為62.39%,在產(chǎn)能為8.64億重量箱,同比增長0.1%,產(chǎn)能利用率為69.12%,在產(chǎn)白玻產(chǎn)能為7.88億重量箱;浮法玻璃庫存為3359萬重量箱,較4月底減少38萬重量箱,其中白玻庫存為2887萬重箱,較4月底減少19萬重箱,整體呈現(xiàn)去庫存。生產(chǎn)線情況,信義超薄玻璃(東莞)有限公司700噸浮法二線5月初點火復(fù)產(chǎn);山東光耀超薄玻璃有限公司600噸浮法線5月21日點火復(fù)產(chǎn);唐山藍欣玻璃有限公司700噸三線5月24日新點火;山東巨潤建材有限公司700噸浮法三線5月26日點火復(fù)產(chǎn)。隨著玻璃價格逐步上漲,部分地區(qū)冷修產(chǎn)線將復(fù)產(chǎn),預(yù)計玻璃產(chǎn)量將趨于回升。
2、平板玻璃出口情況
據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016年4月全國平板玻璃出口1935萬平方米,較上月下降15.87%,與上年同期相比增長8.46%;出口金額為11239.2萬美元,同比增長32.01%。1-4月平板玻璃累計出口7597萬平方米,同比增長10.6%,累計出口金額為45770萬美元,同比增長21%。4月平板玻璃出口量環(huán)比增幅迅猛,同比增幅超過30%,出口金額也出現(xiàn)大幅增長,呈現(xiàn)量價齊漲。
3、下游需求狀況
5月份國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)震蕩上行行情,華北市場表現(xiàn)強勁,在北方地區(qū)市場價格整體走高的帶動下,華中、華東、華南市場也陸續(xù)出現(xiàn)補漲。截止到5月27日,中國玻璃綜合指數(shù)為892.51,較4月份上漲20.36;玻璃價格指數(shù)為892.64,較4月份上漲24.89;玻璃市場信心指數(shù)為891.97,較4月份上漲2.22。
國內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格年初至今的漲幅約在30%左右,尤其是華北華中地區(qū),漲價的幅度明顯高于華東華南。一方面是去年四季度玻璃的生產(chǎn)線庫存消化的較多,另一方面今年以來廠商對產(chǎn)量的控制明顯高于往年,盡管一直有生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn),但是整體的去庫情況較好。從下游加工企業(yè)訂單情況看,北方市場環(huán)比略有增加,南方市場整體一般。6月份南方雨季尚未結(jié)束,北方地區(qū)需求也面臨回落,整體現(xiàn)貨漲勢將面臨放緩。
(三)房地產(chǎn)行業(yè)
1、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成情況
2016年1-4月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資25376億元,同比名義增長7.2%,增速比1-3月份提高1個百分點。其中,住宅投資16887億元,增長6.4%,增速提高1.8個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為66.5%。
1-4月份,東部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資14927億元,同比增長5.8%,增速比1-3月份提高0.4個百分點;中部地區(qū)投資5071億元,增長12.3%,增速提高2.8個百分點;西部地區(qū)投資5378億元,增長6.6%,增速提高1.1個百分點。
1-4月份,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積634261萬平方米,同比增長5.8%,增速與1-3月份持平。其中,住宅施工面積434753萬平方米,增長3.9%。房屋新開工面積43425萬平方米,增長21.4%,增速提高2.2個百分點。其中,住宅新開工面積29606萬平方米,增長18.0%。房屋竣工面積25478萬平方米,增長20.1%,增速提高2.4個百分點。其中,住宅竣工面積18622萬平方米,增長19.9%。1-4月份,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積5114萬平方米,同比下降6.5%,降幅比1-3月份收窄5.2個百分點;土地成交價款1568億元,下降0.2%,1-3月份為增長3.7%。
2、商品房銷售和待售情況
1-4月份,商品房銷售面積36012萬平方米,同比增長36.5%,增速比1-3月份提高3.4個百分點。其中,住宅銷售面積增長38.8%,辦公樓銷售面積增長33.9%,商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長13.5%。商品房銷售額27656億元,增長55.9%,增速提高1.8個百分點。其中,住宅銷售額增長61.4%,辦公樓銷售額增長60.1%,商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長15.3%。
1-4月份,東部地區(qū)商品房銷售面積18415萬平方米,同比增長47.2%,增速比1-3月份提高3個百分點;銷售額18359億元,增長72.3%,增速回落0.5個百分點。中部地區(qū)商品房銷售面積9112萬平方米,增長33.4%,增速提高6.7個百分點;銷售額4952億元,增長42.7%,增速提高8.4個百分點。西部地區(qū)商品房銷售面積8486萬平方米,增長20.5%,增速提高0.3個百分點;銷售額4345億元,增長20.3%,增速提高0.3個百分點。
4月末,商品房待售面積72690萬平方米,比3月末減少826萬平方米。其中,住宅待售面積減少894萬平方米,辦公樓待售面積增加40萬平方米,商業(yè)營業(yè)用房待售面積增加38萬平方米。
3、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金情況
1-4月份,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金42371億元,同比增長16.8%,增速比1-3月份提高2.1個百分點。其中,國內(nèi)貸款7501億元,增長2.2%;利用外資35億元,下降68.1%;自籌資金14920億元,增長3.7%;其他資金19915億元,增長37.9%。在其他資金中,定金及預(yù)收款11370億元,增長34.4%;個人按揭貸款6694億元,增長54.7%。
4月份房地產(chǎn)銷售增速提高,新開工繼續(xù)回升,投資增速也逐步恢復(fù),房地產(chǎn)基本面延續(xù)回升態(tài)勢。部分一線城市房地產(chǎn)政策收緊,量價齊升逐步向二三線城市傳導(dǎo),熱點二線城市土地市場火爆。從趨勢看,2015年1-4月同比基數(shù)都處于歷史低位,自5月開始基數(shù)出現(xiàn)明顯抬升,6月為全年單月投資最高點,而2016年投資回暖的因素中始終認為庫存下降造成補庫存需求最為重要,房企對于存貨規(guī)模的控制仍相對謹慎,因此隨著基數(shù)上升,判斷后續(xù)投資的同比增速將有收窄壓力,尤其應(yīng)當關(guān)注部分區(qū)域政策微調(diào)后對成交的影響。
(四)汽車行業(yè)狀況
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示,4月,汽車生產(chǎn)217萬輛,環(huán)比下降13.91%,同比增長4.25%;銷售212.24萬輛,環(huán)比下降13.01%,同比增長6.32%。其中:乘用車生產(chǎn)183.44萬輛,環(huán)比下降14.42%,同比增長4.47%;銷售177.91萬輛,環(huán)比下降13.45%,同比增長6.50%。商用車生產(chǎn)33.55萬輛,環(huán)比下降11.03%,同比增長3.09%;銷售34.33萬輛,環(huán)比下降10.60%,同比增長5.41%。1-4月,汽車產(chǎn)銷876.02萬輛和865萬輛,同比增長5.70%和6.11%,增幅分別比上年同期提升1.58個百分點和3.34個百分點。其中:乘用車產(chǎn)銷753.67萬輛和744.81萬輛,同比增長6.57%和6.69%;商用車產(chǎn)銷122.34萬輛和120.19萬輛,同比增長0.59%和2.65%。
4月我國汽車產(chǎn)銷量均比上月下降,與上年同期相比,產(chǎn)銷量繼續(xù)保持小幅增長。1-4月,汽車產(chǎn)銷保持增長,產(chǎn)銷增幅高于同期,延續(xù)了回升勢頭。
二、觀點總結(jié)
綜上所述,國內(nèi)4月經(jīng)濟增速整體穩(wěn)中趨緩,4月固定投資、工業(yè)和消費增速均現(xiàn)下滑。貨幣政策趨于穩(wěn)健中性,國內(nèi)市場去杠桿壓力、年中MPA考核等多重壓力上升。供需方面,玻璃產(chǎn)量同比呈現(xiàn)小幅增長,部分地區(qū)冷修產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn),預(yù)計產(chǎn)量將逐步回升;玻璃庫存出現(xiàn)回落,延續(xù)去庫存。房地產(chǎn)方面,4月份房地產(chǎn)銷售增速提高,新開工繼續(xù)回升,投資增速也逐步恢復(fù),房地產(chǎn)基本面延續(xù)回升態(tài)勢。現(xiàn)貨市場方面,華北市場表現(xiàn)強勁,帶動南方地區(qū)出現(xiàn)上漲,由于6月份南方雨季尚未結(jié)束,北方地區(qū)需求也面臨回落,整體現(xiàn)貨漲勢將面臨放緩。
三、后市預(yù)測
總體上,華北地區(qū)現(xiàn)貨表現(xiàn)堅挺,期現(xiàn)深貼水推動玻璃期價上行,但玻璃生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)增加,產(chǎn)量逐步回升,同時雨季可能壓制需求,玻璃期價將呈現(xiàn)沖高回落的寬幅震蕩走勢,玻璃1609合約有望以950-1100區(qū)間波動為主。
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