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一、氧化鋁產業鏈介紹

氧化鋁（Al₂O₃）作為原鋁的上游產品，目前國內技術條件下，主要是由鋁礬土和硬水鋁石制備，粉煤灰制備氧化鋁的技術尚處于起步階段。氧化鋁用途方面，目前國內90%氧化鋁產量用于生產電解鋁，其余的10%用于非鋁行業（其中包括耐火材料、人造剛玉、人造寶石、化學催化劑等領域）。

二、氧化鋁市場概況

1、 國內氧化鋁市場組成

近五年國產氧化鋁占據市場主導，進口氧化鋁僅占10%的市場。而在2005年之前，進口氧化鋁占據國內氧化鋁市場的半壁江山。

2.氧化鋁價格走勢

國產氧化鋁近兩年價格波動幅度較大，2014年四季度在市場因素以及人為因素的共同推動下，上行至近五年高位(2900)，但隨之2015年在鋁市不佳的大背景下，氧化鋁價格下跌44%，大于鋁價下跌的32%。

另外，國內氧化鋁市場南北方差異始終存在，原因在于其下游電解鋁在中國西北地區更集中，西南地區氧化鋁需要降低出廠價以彌補運費方面的差距。

三、氧化鋁產能及增長狀況

截至2016年5月，中國氧化鋁總產能7098萬噸，開工產能5870萬噸，開工率82.70%。與2015年底相比，近5個月國內氧化鋁開工率明顯提高。

氧化鋁產能主要分布在山東、山西、河南、廣西貴州等地，山東氧化鋁企業使用進口鋁土礦，其余各地氧化鋁企業依賴當地鋁土礦。

氧化鋁新增項目

  2016-2018年中國氧化鋁新增項目，仍集中于山西、貴州、廣西，另外，河北省內出現氧化鋁大型項目。

供需平衡

  2015年底至2016年初國內氧化鋁行業大面積減產，導致2015年氧化鋁產量增速下滑，預計2016年氧化鋁將出現短缺，缺口約115萬噸。

     注：冶金級氧化鋁需求量按照電解鋁噸耗1.93噸計算。

  四、氧化鋁市場預期

   行業發展趨勢：

  氧化鋁產能的增加仍然集中在大型氧化鋁寡頭企業集團，并且這種形式會愈演愈烈。

  大魚吃小魚的現象在國內氧化鋁行業加速呈現，如：同德鋁業、兆豐鋁業被信發集團收購，魯北化工、三門峽義翔被錦江集團或收購或托管。

  價格走勢預期

  2014年氧化鋁主要企業囤貨的舉動導致了2014年下半年價格暴漲以及2015年氧化鋁價格的暴跌，盡管2015年鋁價大跌是其背景，但氧化鋁價格跌幅明顯大于鋁價跌幅，這歸咎于人為因素對市場的影響。因此我們預計，2016年人為因素對氧化鋁市場的影響作用將減弱，價格漲跌幅度也將縮小。并且，氧化鋁微利時代以及形成。2016年氧化鋁現貨價格區間1600-2300元/噸，三季度走弱，四季度走強。